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东北师范大学网络教育金融工程学复习资料
作者:吉林省继续教育网    发布于:2016-03-21 01:43:36    文字:【】【】【

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金融工程学是20世纪80年代以后在西方形成的一门新兴实用学科,主要论述衍生金融工具和风险规避技术,以及它们的研究、开发、设计与应用。90年代以来,美国哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康乃尔大学等著名高等学府开设了金融工程专业学位,金融工程学成为西方商学院重要的MBA课程,美国的一些高校与华尔街的一些重要的金融机构合作对其进行了开发和应用方面的研究。目前,金融工程学已经成为企业财务人员、银行经营管理专家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员所必修的内容。最近几年来,我国的少数几家高等院校和金融机构等才将其引入国内,相信都是出于同一个目的,那就是为我国的金融改革、开放、创新、发展事业做基础性的工作。
工程的基本的含义是:由几个要件组成个复杂的系统,再加上其他的工具作为辅助一起工作,经过相应的调整后,最终能够获得某种功能上的完善与改进。金融工程的工作原理与之相类似,目前对于什么是金融工程,不同的人也有不同的定义。有人认为,金融工程是金融学家借助于工程学的方法对金融变量进行数学描述,对各种金融变量之间的关系进行分析,对市场风险进行计算和控制,从而对金融系统进行优化处理。金融工程是指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种财务问题。金融工程所要解决的问题无非有两类:一是规避金融机构或企业所面临的金融风险,二是从金融市场的波动中获得收益。从另个方面来讲,金融工程的最终目的是使得投资者能够获取较大的收益,筹资者能以较低的成本来获得资本。在具体的实践中,它综合运用金融、工程、信息技术、数学、会计、法律等多学科知识,创造性地解决金融问题,因此,金融工程又是一门边缘性、交叉性的学科。金融工程的产生将金融科学的发展推进到一个更高的阶段。在金融工程的含义中,新型创造性最值得重视,它们具有三种含义:一是金融领域中思想的跃进,其创造性最高,如创造出第一份期权合约、第一份互换合约;二是指对已有的观念做出新的理解和应用,如将期货交易推广到以前未能涉及的领域,产生出了金融期货;三是指对已有的金融产品和手段进行重新分解和组合,从而创造出新的金融工具,如远期互换、期货期权、互换权和许许多多层出不穷的复合金融工具等等。(2)费纳迪由此将金融工程学的研究范围分成三个方面:一是新型金融工具的设计与开发,这部分内容是目前金融工程学研究的主要领域,从互换(、期权、远期利率协议,到指数期货、利率上限下限、证券存托凭证等皆属此列;二是为降低交易成本的新型金融手段的开发,这包括金融市场套利机会的发掘和利用、交易清算系统的创新等,目的是为了充分挖掘盈利潜力,降低管制成本;三是创造性地为解决某些金融问题提供系统完备的解决办法,包括各类风险管理技术的开发与运用、现金管理策略的创新、公司融资结构的创造、企业兼并收购方案的设计、资产证券化的实施等。
金融工程具有如下特点:(1)边缘性和综合性。金融工程是现代金融理论和现代工程技术方法相结合的产物。工程技术进入金融领域,使金融学进入了一个新的发展阶段,从原来的描述、分析阶段进入了工程化的新阶段。现代金融理论包括证券组合理论、资产定价理论以及金融衍生产品定价理论,现代工程技术方法包括信息技术、数值计算、仿真模拟、网络图解、人工智能等等,、金融工程跨越多门学科,给从事这一工作的人员提出了更高的要求。(2)实用性和灵活性金融科学的工程化本身就已经表明,金融学已经从抽象的理论中走了出来,开始面向客户、面向市场。在当今的金融市场上,越来越多的客户已经不仅仅满足于利用市场上现有的金融工具,他们需要更满足于他们具体要求的、更个性化的产品。正是这种需求推动着金融产品不断更新换代,也使得金融工程学成为理论和实践联系最紧密的学科之一。形象地说,可以把金融工程看作是以一个个种类各异的金融工具为原件,装配起一架具有特殊性能的机器”(新的金融产品)。也可以将一个个金融工程部门比作一家家裁缝店,为不同需要的客户量体裁衣,制作出一件件个性化的时装 进行金融工程的过程和金融工程的局限性。(1)进行金融工程的过程可以分为以下几个阶段:第一,诊断:找出问题的根源和性质。第二,分析:以现有的法规、技术手段和理论为基础,找出对问题的最好解决方法。最好的方法往往是设计一个新的金融工具或一套新的金融工具,但也有可能是创造一个新的金融中介。第三,制造:作为代理承销这种新的金融产品或者通过自己参与交易而组合出这种产品。第四,定价:确定制造费用和利润率。第五,顾客化:进一步将这种产品进行修改,以满足某个客户的特定需要。因为出于成本方面的原因,某种产品可能不仅仅只针对某一个客户,而是否要为单个客户进一步设计制作,也要出于成本和收益方面的考虑。(2)金融工程并不是万应灵丹,它也有局限性:首先,金融工程方法虽然能够改变某个客户的风险/收益状况,但不能消除风险,也不能在风险不变的情况下无限制地增加收益。归根到底,风险总要有人承担,金融工程改变的只是风险和收益在不同偏好客户之间的分配。第二,金融工程给我们带来了层出不穷的金融工具的同时,本身也包含着巨大的风险,就像一把双刃剑,使用不当,可能会有杀身之祸。因此,加强对金融工程本身产生的风险的管理对我们正确使用它具有重要的意义。
有效金融市场的理论提出了一个这样的问题:在有效金融市场上,投资人是不可能通过无风险的套利行为来获利的。任何投资分析师可能都不会同意这样一个让他失业的金融工程理论,事实是:在任何一个金融市场上,投资分析师的工作仍然在积极地展开。这其实是一个不同的概念,投资分析师的工作其实是帮助投资人通过承担合理的风险来获利的,他们并不能保证投资人实现无风险的套利行为。一条重要定理:在有效金融市场上,市场预期是基于当前所有可能信息和对历史规律的最佳认识的基础上做出的最优预期。这种最优预期已经包含在金融市场上的当前价格中了。

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